L’importance de la cote de crédit d’une province

De la même manière que les cotes de crédit personnelles, les provinces ont elles aussi leur propre pointage de crédit qui se répercute sur les taux d’intérêt des emprunts qu’elles peuvent contracter lorsque les dépenses gouvernementales dépassent les revenus. Attribuées chaque année par quatre grandes agences de notation(1), les cotes de crédit provinciales peuvent être à court ou à long terme et reflètent la capacité de l’emprunteur (la province) à rembourser le prêt et les intérêts. Les cotes sont déterminées en fonction d’un certain nombre de facteurs et sont un excellent indicateur de la situation financière d’un gouvernement.

En tant que consommateurs, nous accordons généralement une attention particulière à notre propre cote de crédit. À titre de résidents, nous devrions également surveiller de près la cote de crédit de notre province.

Aussi bien les emprunts personnels que provinciaux sont assortis de frais d’intérêt et, dans les deux cas, les prêts les plus risqués sont assujettis à des taux d’intérêt plus élevés. À la différence des prêts personnels, lesquels sont consentis par les banques, les emprunts provinciaux se font, en partie, auprès d’investisseurs par le biais d’obligations. Les provinces paient aux investisseurs les intérêts sur ces obligations jusqu’au remboursement du montant initial de la dette à une date ultérieure prédéterminée.

Lorsque les obligations arrivent à échéance, les gouvernements doivent soit rembourser les investisseurs, soit convertir ces obligations en nouvelles émissions au taux d’intérêt en vigueur. Si la cote de crédit d’une province est révisée à la baisse, la nouvelle émission sera assortie d’un taux d’intérêt plus élevé, augmentant ainsi le coût total de l’emprunt pour le gouvernement.

Lorsque la cote de crédit d’une province est abaissée par l’une des agences de notation, il devient généralement plus coûteux d’emprunter, tant en termes absolus que par rapport aux autres provinces. Par exemple, le gouvernement du Québec a récemment maintenu sa cote de crédit, alors que quatre autres provinces ont vu la leur abaissée. Le Québec est également considéré par les investisseurs comme la province offrant les obligations à 10 ans les plus sûres au Canada(2).

De la même manière qu’une personne ayant une excellente cote de crédit bénéficie de taux d’intérêt réduits en raison du faible risque qu’elle représente pour le prêteur, une meilleure cote de crédit pour une province représente un risque moindre et, par conséquent, des taux d’emprunt plus bas. Pour les Québécois, cela se traduit par une réduction des dépenses liées à la dette. Sachant que les contribuables québécois pourraient chacun porter le fardeau d’une dette publique de 57 000 $ d’ici la fin de l’année, assorti d’un paiement d’intérêts de plus de 1 500 $ par année, il est rassurant de savoir que l’augmentation des taux d’emprunt ne fera pas augmenter artificiellement cette dette.

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Notes

1. Les agences de notation – Moody’s, Standard & Poor’s (S&P), Dominion Bond Rating Services et Fitch Ratings – ont chacune leur propre grille de notation et leurs propres critères. Ainsi, une cote de crédit attribuée par l’une d’elles ne se traduira pas forcément par une cote similaire chez une autre.
2. Bien que la notation ait un effet direct sur le taux d’emprunt, les taux d’intérêt dépendent de bien d’autres facteurs. L’auteure en est consciente, mais ceci dépasse la portée de cet article.